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[资讯].誉衡药业业绩符预期待明年新产品发力

时间:2022-11-24 来源网站:寒莓财经网

誉衡药业:业绩符预期 待明年新产品发力

誉衡药业:业绩符预期 待明年新产品发力 更新时间:2010-11-27 8:33:09

前三季净利增长30%符合预期,Q3单季增速有所提升。2010年前三季度公司实现总收入3.74亿元,同比增长37.92%。营业利润1.14亿元,同比增长31.16%,归属母公司股东净利润9761万元,同比增长29.87%,符合预期。实现基本每股收益0.84元/股。Q3单季净利润同比增长32.5%较H1的28%增速有所提升。  代理业务收入增长较快致综合毛利率有所下降。公司主营业务分为制药业和代理业务,我们估计前三季度制药业务增长25%左右,代理业务增长50%以上。两块业务各自毛利率稳定,但代理业务的毛利率较低,收入比重提升而至整体毛利率有所下降,同比下降约3.22个百分点。  头孢米诺贡献业绩将主要体现在明年。公司的募投项目头孢米诺估计今年底前可开始投产,但贡献业绩主要体现在明年。公司的头孢米诺0.5g制剂获得了日本明治的美士灵商标授权,单独定价,目前中标情况良好,预计明年正常供货后可获得较快增长。  加大研发使管理费用大幅增长。前三季度管理费用大幅增长53%,主要是研发费用增长较快。现在的研发投入是为将来的产品储备打基础,但影响了当期业绩,头孢米诺的业绩贡献也需从明年开始体现,小幅下调EPS至1.30元/股,下调幅度5%。维持11-12年EPS2.06、2.77元/股的预测。  期待明年新产品上市带来更好增长,维持推荐评级。我们在之前的深度报告对公司的发展趋势判断:2010年仍是蓄势之年:受制于产能限制和费用增长较快;真正的高增长有望从2011年开始:头孢米诺开始发力、银杏内酯b有望上市;2012年后可能会有更多大品种新产品上市,业绩弹性较大。当前股价对应11PE35X,短期看合理,基于未来公司将面临新产品推动的快速增长趋势,我们仍维持推荐评级,中长线投资者可耐心等待公司高成长时期的来到。

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